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Mysteel:春节前后钢材社会库存问题推演
【2020/1/2 8:51:52】 【作者/来源:本站整理】 【阅读:122次】 【关 闭

光阴似箭,又到了一年辞旧迎新的时刻,对于钢铁行业而言,新年临近,冬储问题不可避免,钢市又笼罩在贸易商与钢厂间价格博弈的压抑氛围下,而此时钢材价格也陷入涨跌两难境地。

价格涨跌两难,成因复杂,从基本面归纳来看,无非是冬季需求超预期,供给端厂库压力小,社库增速慢,铁矿、煤焦成本有支撑所致。其中钢材社会库存的增减问题一直是影响钢材市场走向的重要因素,值此冬储之际影响尤甚。本文就钢材社会库存问题作简单分析。

关于年后库存高点

社库高点何时出现?以我网35个主要城市螺纹钢社会库存为例,从近几年库存高点出现的时间点来看,据推算,通常出现在春节后第三周,由此可推出2020年螺纹钢社会库存高点大概率将出现在214日到221日。

今年螺纹钢社会库存最高将达到什么水平?从目前的库存水平来看,截至20191227日,我网统计35城市螺纹钢社会库存规模约为315万吨,从阳历来看与往年库存水平接近,但从农历来看却低于往年同期水平,库存增速大大低于市场预期。

据笔者调研的情况来看,由于价格因素,目前主动冬储的客户较少,随着时间推移,后续被动冬储增量依然巨大,从年底经济回暖的迹象及政策面对基建托底上看,贸易商对对明年用钢需求仍有较大信心,笔者保守估计2020年螺纹钢社会库存高点位置或达到1000万吨左右

表一:近年来春节阳历时间及库存高位时间

数据来源:钢联数据

关于库存增涨重心

社会库存增长重心逐步由年前转到年后。具体来看,2016年值为407.67万吨,与年后高点相差约140万吨,约占高点的63.8%2017年值为561.88万吨,与年后高点相差约220万吨,约占高点的64.4%2018年值为621.16万吨,与年后高点相差约461万吨,约占高点的57.4%2019年值为522.17万吨,与年后高点相差约498万吨,约占高点的51.3%

通过对比近几年数据,可明显发现年前一周库存占高点库存比例逐渐下降,至2019年,年前一周的库存约为年后库存高点的一半水平,可见近几年年前累库积极性逐渐下降,预计今年年前累库或约为年后高点50%,即年前一周35城市螺纹钢社会库存或达到500万吨水平。

关于于库存增速

库存增速问题,也是大家最关心的,笔者把年前和年后分开来看。

年前库存增速周均增长或达到50万吨。从近5年数据来看,年前一周的库存水平多在400-600万吨上下,按上文推算,年前35城市螺纹钢社会库存或会达到500万吨水平,截至20191227日,距离春节还有4周左右,我网统计35城市螺纹钢社会库存规模约为315万吨,距500万吨还有185万吨的增量在年前完成,则往后4周螺纹钢社会库存周均需增长46万吨才能达成年前库存500万吨。

表二:近年来春节前后库存情况

数据来源:钢联数据

年后库存增速周均增长或达到150万吨。从年后来看,由于高点通常出现在春节后第三周,按近几年数据推算,春节期间累库约为200万吨,即2020年节后一周库存或为700万吨左右;若库存高点为1000万吨,而后续2周库存周均增速或达到150万吨上下。

总结

螺纹钢产量虽连降2周,但目前仍高于往年同期水平,笔者认为,钢材社会库存后续增量或有较大的增长空间,对于冬储客户而言,操作上仍需暂时观望1-2周,以上关于时间及库存点位均为笔者根据往年数据推算,不可完全作为操作依据,望大家注意投资风险。

12日我网公布的社会库存数据值得期待。

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